توقعات أسعار الغاز الطبيعي لعام 2023: هل يمكن للكساد أن يخفف من أزمة الطاقة؟

كان الغاز الطبيعي أحد أقوى السلع أداء في عام 2022، حيث ارتفع سعره على السلع الأخرى بالإضافة إلى الأصول المعتادة مثل الأسهم والسندات، حيث ارتفع السعر منذ بدء الصراع في أوكرانيا في فبراير 2022، والذي تسبب في اندلاع أزمة طاقة كبيرة في أوروبا طوال فصل الصيف والتي أثرت بدورها على الأسواق العالمية ولم يتم حلها بعد.

حيث ارتفعت أسعار غاز TTF الهولندي وهي المعيار الأوروبي للغاز الطبيعي من حوالي 70 يورو / ميجاوات في الساعة قبل بدء الصراع إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند السعر 350 يورو / ميجاوات ساعة في أغسطس قبل أن تنخفض إلى 130 يورو / ميجاوات ساعة في بداية ديسمبر.

وعلى الرغم من هذا التراجع إلا أن أزمة الطاقة لا تزال مستمرة في أوروبا، حيث من المتوقع أن يرتفع الطلب في الشتاء، بالإضافة إلى المشكلات الفنية التي تؤثر بشكل كبير على سوق الاستثمار في الغاز الطبيعي العالمي.

ولكن السؤال الذي يدور في ذهن الخبراء، هل سيتمكن الغاز الطبيعي من تكرار أدائه المتميز في العام المقبل، أم أن الركود في الربع الأول من عام 2023 سيزيد من الاتجاه الهابط الذي بدأ في الخريف؟

أداء الغاز الطبيعي خلال 2022 

2، اعتبارًا من الخامس من ديسمبر، بلغت الزيادة منذ بداية العام حتى تاريخه في أسعار الغاز الطبيعي Henry Hub  في الولايات المتحدة 51.2% وهي أعلى زيادة سنوية منذ عام 2016 وبزيادة من 47% المسجلة في عام 2021، كما ارتفعت أسعار غاز TTF الهولندي بنسبة 92.7% سنويًا، ولكن أقل من الأداء المذهل البالغ 262% الذي شهده العام السابق (2021).

من بين سلع الطاقة، تفوق الفحم على الغاز الطبيعي من حيث عائدات العام حتى تاريخه بنسبة 135% فقط، تبع الغاز الطبيعي زيت التدفئة بزيادة نحو 30% والنفط الخام 3%.

كانت البداية الحقيقية لأزمة الغاز الطبيعي في أوروبا في صيف عام 2021 عندما أدى انخفاض توليد طاقة الرياح إلى زيادة استهلاك الغاز في نفس الوقت الذي بدأت فيه روسيا في تقييد الإمدادات.

وأدت الأزمة الأوكرانية إلى تفاقم السوق الضيقة بالفعل، حيث اختارت شركة غازبروم الروسية تعليق إمدادات الغاز عبر خط أنابيب نورد ستريم قبل صيف 2022 مما أجبر أسعار غاز TTF الهولندي على الوصول إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق عند 350 يورو / ميجاوات في الساعة في 23 أغسطس 2022.

مع ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا سعى المشترون الأوروبيون إلى إيجاد بدائل واستوردوا في نهاية المطاف كميات هائلة من الغاز الطبيعي المسال (LNG) من الولايات المتحدة من أجل تلبية الاحتياطيات المطلوبة قبل فصل الشتاء.

ارتفعت أسعار غاز Henry Hub نتيجة لزيادة أقساط أسعار صادرات الغاز الطبيعي المسال من الولايات المتحدة إلى أوروبا، ولكن الشتاء المعتدل في نصف الكرة الشمالي حتى الآن منع استنفاد إمدادات الغاز في أوروبا والولايات المتحدة، والتي لا تزال عند مستويات مناسبة، ونتيجة لذلك، تعرضت أسعار الغاز الطبيعي لضغوط حيث انخفضت بسرعة من مستويات عالية للغاية التي شوهدت في الصيف.

تحقيق التوازن بين الشتاء والركود

أعطت المستويات المرتفعة من احتياطيات الغاز في الولايات المتحدة وأوروبا دافعًا على المدى القصير لمنع ارتفاع الأسعار في شتاء 2023، ومع ذلك، فإن الطلب على الغاز الطبيعي حساس للغاية لعوامل مثل شدة الشتاء المعتادة والمخاوف الجيوسياسية الناتجة عن الصراع في أوكرانيا.

في الواقع، كان خطي نوردستريم 1 و 2 قادرين على تغطية ما يصل إلى 31% من إجمالي الطلب الأوروبي على الغاز عند التشغيل بكامل طاقتهم، وبالتالي، إذا فقدت خطوط الأنابيب بشكل غير قابل للإصلاح، فسيتعين على الأوروبيين التصرف بسرعة لسد النقص الهيكلي في الغاز.

أداء أسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة خلال فترات الركود 

نظرًا لأن الغاز الطبيعي هو سلعة طاقة فإن سعره يتأثر بمعدل نمو الاقتصاد، يؤدي النمو الاقتصادي المتزايد إلى زيادة الطلب مما يضع ضغطًا تصاعديًا على الأسعار، ومن ناحية أخرى، يؤدي الركود إلى استهلاك أقل، ونتيجة لذلك، أداء أضعف، كما كان الحال تاريخيًا في فترات الركود الاقتصادي السابقة في الولايات المتحدة.

كان أداء أسعار الغاز الطبيعي سيئًا في ثلاثة من فترات الركود الأربعة السابقة في الولايات المتحدة. انخفضت أسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة بنحو 7% خلال فترة الركود الاقتصادي في أوائل التسعينيات، وانخفض سعر غاز Henry Hub بنسبة 42% من مارس إلى نوفمبر من عام 2001، وخلال الأزمة المالية الكبرى انخفض سعره بنسبة 47% بين ديسمبر 2008 ويونيو 2009.

موسمية أسعار الغاز الطبيعي: لماذا لا يعتبر الشتاء صعوديًا للأسعار

تعتبر موسمية أسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة قوية جدًا، ولكن على عكس المعتقدات الشائعة، كانت أشهر الشتاء تاريخياً غير مواتية لهذا السوق.

عند تحليل أداء أسعار الغاز الطبيعي لغاز Henry Hub منذ عام 1990، أظهرت الأشهر من نوفمبر إلى فبراير متوسط الأداء السلبي، حيث بلغت العوائد الشهرية -0.3% و -4.4% و -3.5% و -2.9% على التوالي، ونظرًا لأن مستويات مخزون الشتاء تكون عادةً في أعلى مستوياتها في ديسمبر ويناير فقد شهد هذان الشهرين أدنى متوسط أداء للغاز الطبيعي.

في المقابل، يميل الغاز الطبيعي إلى الارتفاع في الربيع عندما تكون الاحتياطيات عند أدنى مستوياتها بعد الشتاء، ومرة أخرى في نهاية الصيف بين أغسطس وأكتوبر عندما يجب تجديد الاحتياطيات تحسباً لفصل الشتاء المقبل.

ارتفاع الارتباط بين غاز Henry Hub وغاز TTF الهولندي

زادت العلاقة بين المعيارين الرئيسيين للغاز الطبيعي وهما غاز TTF الهولندي وغاز Henry Hub هذا العام، حيث ارتفع معامل الارتباط المتداول لمدة 90 يومًا إلى 0.88 اعتبارًا من أوائل ديسمبر 2022 من المستويات السلبية في بداية العام (-0.38).

حتى في الماضي، كانت هناك فترات تحركت فيها أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا والولايات المتحدة جنبًا إلى جنب، مثل ما بين صيف 2021 ونوفمبر 2021 وبين سبتمبر ونوفمبر 2020.

حاليًا، يعتمد الارتباط بين سوقي الغاز على عدد من العوامل المتعلقة بتوازن العرض والطلب، على وجه التحديد، ينصب التركيز في الغالب على التطورات الأوروبية والتي كانت العامل الأساسي في ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي في الصيف في الولايات المتحدة.